在上证综指盘中跌破２５００点一度让市场出现恐慌性抛售之后，投资者的抄底与市场的不确定因素谁将主导未来行情走势？

　　８日早上，上证综指在７０分钟内，从盘中最高的２６１４点暴跌至２４９７点，连下２６００点和２５００点两个台阶。在快速下跌过程中市场恐慌情绪集中爆发，当天两市共有超过６０只非ＳＴ个股跌停，而涨停的个股仅有３只。

　　“从早上１０点到１１点１０分这７０分钟简直令人难以反应过来。”上海一家私募基金公司总经理对记者表示：“跳水过后，各种电话接踵而至，大家纷纷判断着市场的下一步走势。”

　　不过，虽然Ａ股未能躲过因标普下调美国信用评级带来的冲击，但与韩国股市８日盘中一度暴挫１０％以上相比，沪深市场的“抵抗式”下跌因为成交量的急剧放大，显示出仍有接盘者趁势抄底。而股指期货市场持仓量在快速下跌中的增加，也显示出市场多空双方分歧的加大。

　　在之前的两个交易周，Ａ股市场已经显示出较为明显的抗跌性。与美国道琼斯指数前两周暴跌９．７％不同，同一时期上证综指与深证成指的跌幅分别为５．２％和５．３％。国内市场表现为何可以强过欧美市场？

　　对此，有业内人士认为，如果因经济减速导致美国、欧洲、日本家庭减少开支，可能使得他们对中国消费品的进口需求下降，中国进出口势必将受到影响，这可能使国内政策继续收紧的预期减弱，或将成为对紧缩流动性最为敏感的Ａ股市场的“救命稻草”。东航金融分析师姜山表示，四季度物价水平可能会出现回落，这也可能给政策调整以更大的空间，对市场或将形成利好。

　　另外，在目前国内上市公司中期报告出炉的阶段，不少公司依然增长的业绩对市场的支撑力度尚存，同时，由于金融、地产等主要行业上市公司目前估值处于历史低位，部分投资者也在估值上对市场底部较为认可。

　　７０分钟暴跌１１０点

　　但即便如此，普通散户投资者的信心却普遍不高。一家大型门户网站８日进行的一项调查显示，在有超过５万人参与的对“大盘调整底部”判断的调查中，有４０．２％的参与者认为沪指将跌破２０００点。

　　对此，一些基金经理认为，不仅连普通散户对后市难以预测，就连“国家队”成员目前也为前期的抄底付出了“代价”。

　　在今年６月２０日上证综指跌至年内前期低点后，中国石油、中国神华等央企上市公司股东的增持、回购行为与计划曾经让市场看到了政策底的影子。但在不到两个月过后，中国石油集团增持中石油已经浮亏超过２０００万元，而中国神华大股东在２个多月的时间内未见有实质性的回购动作。

　　对此，有分析人士指出，央企股东增持行为往往代表了对政策底的一个判断预期，但目前就连他们的增持都被套，再加上国有商业银行大股东中央汇金仍未出手增持，政策底何时真正到来仍是未知数。

　　政策底未到市场底尚远

　　从经济基本面看，Ａ股在下半年也将仍然面临考验。浙商证券一位高级研究人士表示，目前欧美债务危机远未结束，对于中国经济的影响未来可能继续扩大，这有可能使得经济减速对市场的冲击加大。而从其对长三角地区中小企业的调研看，目前江浙一带不仅企业生存发展困难加大，前期民间借贷的剧增使得在经济下行过程中民间金融风险或有加大趋势。

　　而从一直压制Ａ股上行的通胀水平看，国内通胀预期依然较强，货币政策放松的可能性依然不大。不少业内人士认为，７月中下旬市场下跌的一个主要原因就是市场对于放松流动性预期的落空。

　　另外，从技术面看，市场成交量虽然处于低谷，但较２０１０年７月初两市不到１０００亿元的地量仍有差距。８月８日两市总成交金额超过２１００亿元，而２０１０年７月５日，两市的总成交金额仅有８５０亿元左右。根据“地量见地价”判断，目前市场较绝对底部可能依然存在空间。

　　（据新华社上海８月８日电）

　　经济基本面隐忧犹存