面对走升的CPI数据，11日沪深股指暂别反弹双双收跌。

　　虽然经济渐现企稳迹象、股指前期持续反弹，但是通胀再次抬头显然造成了市场的情绪波动。在宏观经济数据和其他多重因素影响下，A股的反弹进程直面考验。

　　重磅数据出炉利空A股

　　包括CPI在内，一系列经济数据11日如期出炉。国家统计局公布的数据显示，2012年12月全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.5％，全年较上年上涨2.6％。连续三个月回升，并且略超市场整体预期的CPI数据，显然对A股形成了一定利空影响。

　　沪深股指11日当天双双下行，上证综指收盘报2243点，较前一个交易日下跌1.78％；深证成指收盘报9017.73点，跌1.66％。

　　同时公布的数据显示，工业生产者出厂价格（PPI）去年12月份同比下降1.9％，全年下降1.7％，连续4个月出现回升。

　　国泰君安宏观研究员汪进表示，PPI持续回升有利于去库存的结束与企业盈利改善，而短期通胀反弹有限，仍有利于偏松政策延续。

　　前一天公布的外贸数据显示，去年12月出口增长超预期，同比和环比增速均大幅改善，近期数据显示出口呈现企稳回升的趋势。

　　虽然对于经济企稳的判断越来越明确，但是股市在经历了去年12月份的反弹之后，利空消息的效应更容易被市场放大。

　　自2012年12月4日上证综指探至近四年调整新低之后，A股在经济增速见底回升等众多因素鼓舞下，走出放量反弹行情，并在2013年首个交易日创出2296.11点的阶段新高。

　　然而，在此后的几个交易日里，上证综指屡屡试探2300点整数位，均以失败告终。整数位久攻不破，或许是一个征兆：A股的反弹进程，仍需直面来自通胀等诸多不确定因素的考验。

　　通胀压力不足为惧？

　　岁末年初，CPI回升更是让市场情绪产生了一定动摇。未来CPI究竟会如何演绎，对货币政策将产生怎样的影响，是市场参与各方关注的焦点。

　　交通银行金融研究中心研究员王宇雯认为，2012年四季度基本构筑了前一轮物价涨幅的周期底部，2013年将是物价上行新周期的开端，但由于处在上行周期的初期，预计全年物价涨幅可能较为平缓，通胀压力总体温和。

　　与CPI数据本身相比，投资者更关注的是其透露出的政策调整空间。本次数据出炉后大盘反弹遇阻，令部分投资者担忧A股面临的政策环境可能生变。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，去年12月食品价格环比上涨2.4％，影响居民消费价格总水平环比上升约0.79个百分点，超出市场预期。2013年CPI或进入上行周期初期，二、三季度或难以看到CPI同比涨幅持续超过3％的情况。

　　“温和通胀不会招致货币政策转向，短期对股市还不会构成利空。”杨德龙说。

　　数据之外仍需直面更多考验

　　按照国家统计局的日程安排，国民经济运行情况新闻发布会将于一周后举行。届时，2012年四季度GDP增速，以及规模以上工业生产、固定资产投资、房地产投资和销售、社会消费品零售总额等一系列更加“重磅”的数据将集中出炉。

　　业内专家普遍预期，在前期各项指标的“铺垫”下，亮相在即的上述数据将对宏观经济复苏态势形成进一步印证。

　　经过30年高速增长之后，中国经济依靠高资本投入、低劳动力成本的原有模式难以为继，步入转型期后增速“下台阶”也在所难免。但在许多机构和专家看来，未来几年中国经济仍有望保持7％至7.5％的增长水平，这将为A股营造较为有利的运行环境。

　　来自兴业全球基金的观点认为，目前工业企业主动去库存阶段基本结束，企业盈利增速也有望在2013年触底。加上2012年以来资本市场改革明显加速，金融系统杠杆率不断提高，这都将为未来A股市场走强提供基础。

　　值得注意的是，数据之外，A股仍需直面更多不确定性的考验。

　　数据显示，2013年将迎来股改以来的第三个限售股解禁高峰，全年解禁股数超过4352亿股，仅次于2009年和2010年的水平。此外，IPO“堰塞湖”以及上市公司可能出现的盈利下滑，都将成为影响投资者情绪的重要因素。（据新华社上海1月11日电）