中新网6月25日电(房产频道胡可璐)近日，著名做空机构Citron(香椽)发布研究报告，称恒大通过欺骗性的会计处理粉饰报表，掩饰资不抵债的事实。消息一出，各界哗然。随着双方对峙升级，房企负债问题也再次进入人们视线。对于大多数上市房企来说，库存和负债双高依然是比较头疼的问题，部分房企形势不容乐观。为应对资金告急的难题，上市房企各出奇招，拓宽自身融资渠道，万科、招商、soho中国、绿城等龙头房企纷纷开展“融资大计”。

        恒大地产被指资不抵债许家印称“造谣”

        21日，著名做空机构Citron(香椽)在其网站上发布了一份长达57页的研究报告，称恒大通过欺骗性的会计处理粉饰报表，掩饰资不抵债的事实。香椽认为这是一个极佳的做空机会。

        该报告一出，业界哗然，21日恒大地产股价一度大幅跳水，跌幅高达17%。

        对于香椽报告，恒大地产21日午间在港交所发布公告表示“指控失实。”公司董事长许家印、总裁夏海钧亦在当日召开的紧急电话会议上，称香椽的指责“荒唐”、“完全是造谣”。

        许家印回应称，“一个上市公司账上有多少现金，都是有会计师事务所在审计，怎么会虚假。”在现金流问题上，许家印说，除按揭担保外其债务全数于资产负债表反映，不存在所谓账外债务，公司目前现金流充足，经营非常健康，由于与当前房地产整个行业的情况有关，现金余额不一定达到去年的水平。

        尽管恒大方面及时澄清，但其当日市值仍缩水76.26亿港元，当日成交量37.14亿港元，较前一日2.99亿港元的成交量，放大超过12倍，其中，做空金额2.54亿港元，较前一日的847.4万港元，放大近30倍。

        6月22日，恒大地产又发布详细澄清公告，对香橼做空报告进行了逐条反驳，认为有关指控是对公司财务数据的误读。如恒大表示公司财务结构良好，实际借款只有约517亿元人民币，短期借款更只有约102亿元，净负债率处于67%的健康水平，并不是如香橼所说的“夸大资产或少报负债”。同时，恒大在2011年的合约销售额近804亿元，当年实际回款约681亿元，回款率理想。

        2011年财报显示，截至2011年12月31日，恒大地产账上现金余额达到282亿元，拥有未使用的银行授信额度369.1亿元，总共拥有可动用资金651.1亿元，净负债率为67.5%。

        四大房企负债率均超70% 融资预期不乐观

        尽管有业内人士认为，恒大“树大招风”是其遭遇“空袭”的重要原因，但房企负债率高企也是行业内不得不面对的现实，正如达摩克利斯之剑悬在众房企头上。

        截至今年一季度末，146家房企总负债高达1.49万亿元，其中“万保金招”四大龙头企业的资产负债率也维持在高位，分别为77.73%、78.92%、71.94%和70.32%。同时，房企平均资产负债率也由71.59%增加到71.96%，增长0.37个百分点，其中17家房企资产负债率超过80%。

        在房地产信托方面，申银万国发布的一份研报显示，2012年集合类房地产信托本息共到期2037亿元，加上单一委托人认购的单一类房地产信托，则共有约3062亿本息到期，从3月起进入偿付高峰。

        上海易居房地产研究院近日发布研究报告称，房地产开发企业资金状况已从2011年的“偏紧”步入“紧张”区间，“可能接近甚至低于2008年水平”。报告称，今年前两个月，全国商品房销售额4145亿元，同比下降20.9%，参照去年12.1%的增幅，预示着今年销售额有可能出现负增长。在外部融资环境难以改善的情况下，房企依靠销售回笼资金成为主流，前两个月，房企自筹资金5995亿元，同比增长43.3%，在所有资金来源中占比42.3%，比去年提高了1.4个百分点，预计今年还将保持较高增速。

        瑞银证券行业分析师励雅敏指出，房地产企业对于未来的销售和融资预期都不乐观，短期借款飙升或将会以进一步降价来促进销售。

        链家地产陈雪认为，排除结构性的原因外，市场下行的速度放缓，但快速反弹的可能性不大。限购不见放松，库存持续处于高位，多数房企下半年预期并不乐观。