尽管受到加息及各地继续进行楼市调控的影响，房地产上市公司在2011年首个交易日的表现仍十分抢眼。据Wind统计，2011年1月4日，在136家房地产上市公司中，有133家收于红盘。申万房地产指数上涨5.09%，位列全部行业之首。业内人士认为，加息对房地产行业短期影响不明显，未来房价与股价走势相背离态势有望得到修正，房地产个股估值或将修复。

贷款利率提升累积效应

将集中体现

作为资金密集型行业，房地产受加息直接影响较大。业内人士认为，由于加息幅度不大，短期对房地产市场成交量和价格影响不明显。

“加息对房地产市场的影响主要体现在三个方面。一是居民持有住房的成本，二是负利率的缓解降低居民货币贬值预期，三是增加开发商的资金成本。”第一创业研究员陈晓波表示，加息对房地产市场影响轻微，居民基于货币保值目的而产生的购房意愿依然非常强烈。开发商财务状况尚在可控范围之内。贷款利率小幅提升不会对开发商资金链产生显著影响。

据东兴证券测算，2010年前三季度房地产上市公司中长期借款为2790.74亿元、短期借款为836.72亿元，此次加息全年增加利息约为9亿元。上市房企货币资金为2184.13亿元，如果按一半资金以短期存货款存在银行估算，可获利息2.73亿元。考虑扣除部分货币资金存款所得利息，央行加息增加房地产借款利息超过6亿元，分别占房地产上市公司前三季度净利润的2.05%和借款利息的14.52%。对房地产上市公司业绩影响不大，但财务费用增加幅度较大。

东兴证券分析师郑闵钢认为，房地产开发企业必须加大现有楼盘销售力度，通过多回收、快回收现金，降低资金占用成本。

长城证券分析师刘昆表示：“加息对行业短期影响不明显。随着加息周期到来和累计幅度提升，利率提高到一定程度后对市场影响会集中体现。”

房价股价走势背离态势

将得到修正

2010年，上市房企估值经历漫长的调整过程。2011年1月4日，房地产板块实现整体上涨。据Wind统计，在136家房地产上市公司中，共有133家公司收于红盘。首开[简介 最新动态]股份、金地集团[简介 最新动态]等6家房企涨停，涨幅超过5%的共有29家。

据测算，截至1月4日收盘，申万房地产板块市盈率为22.26倍，仅高于金融、交运等五个行业。共有30家上市房企市盈率在20倍以下，其中“万保招金”四大龙头市盈率均在17倍以下。

民生证券分析人士认为，目前房价稳定，行业周期弱化，房地产可以走出估值困境。从房价与股价走势比较来看，多数国家房价与房地产股走势趋于一致。未来房价与股价走势相背离的态势将不断得到修正。

业内人士表示，在关注2011年房地产销售市场和政策面变化的同时，要关注企业差异性变化。