冲高回落、单边上扬、再冲高再回落，横盘剧烈震荡，这是上周市场演绎的惊险四部曲。

上下跌宕，看似简单，实际却隐匿了诸多与此前市场逐渐相异的信息，那就是风险与机会的比例正在发生某些变化。

一看大盘点位。若回看指数轨迹，一个极其清晰的结论是：投资者如果在今年2月的3000点左右进场，都会“逮”住比较明显的赚钱机会。有数据为证，截至4月24日之前的60个交易日，也就是上证指数从3351点上冲至4393点这一区间，申万的28个行业分类指数无一下跌。即使是涨幅垫底的三个行业——银行、非银金融和采掘，也分别上涨了12.07%、24.83%、34.34%；而排名前三的建筑装饰、计算机、纺织服装更是升幅可观，分别达到了67.45%、65.38%和64.8%。但目前的情况是，大盘在站上3290.90点后，仅仅用了短短的31个交易日，就攀高到了4400多点，且这个过程没有一次像样的调整，风险积累不言而喻。而上周大盘频频跳水剧烈震荡，正是这种风险能量的小幅释放。

二看投资心理的不稳定。一季度，经济仍然承受着较大的下行压力，GDP同比增长7%，增幅创6年以来的新低，投资、消费、外贸、工业增加值等多个指标的增速都出现了放缓。虽然市场对一季度经济有提前预期，但潜在的担忧情绪不可忽视，加上大盘点位较高，最易引发市场对某些信息过度解读，或形成盘面热点凌乱，难以持续，继而传导为市场的大幅震荡。比如央行实施降准，上周市场将其演绎为银行券商股周一大跌，周二、周三大涨，周四、周五再度落回原地的“过山车”行情；而中国南北两车周二双双跌停、周五又双双涨停，都表现出了目前投资者市场心理不够稳定的信号。

三看管理层的风险提示。市场上涨之初，中国证监会每周的新闻例会都有提“风险”二字，但单向助多的态度不容置疑。如今，监管层不仅使出多种防风险工具和措施，而且每每不忘对投资者的口头警示。最近，证监会有关负责人再度“喊话”，要投资者量力而行，不要被市场上“卖房炒股、借钱炒股”言论所误导，不要盲目跟风炒作。

最值得关注的是，上周四证监会宣布了最新的IPO方案，将即将放行的30家上市新股增加为55家，同时宣布一个月两次的新股发行将成为IPO的新常态。这不仅意味着新股发行的速度会成倍增长，而且意味着注册制可能全面提速，那么高估值的中小股票无疑会成为第一冲击目标。

如此看来，上周无论是大盘点位、投资者心理预期系统，还是管理层的态度取向，都在提示市场随时可能发生的回撤风险。虽然牛市本色依旧，但也不要忘了那句俗语：“淹死的都是会游泳的”，牛市的暗礁险滩也会造成船损人伤。所以，无论你是什么策略，控制仓位和杜绝冒险追高是眼下规避风险的第一要义。只有这样，你的投资才有可能伴随这轮有望覆盖中国经济转型全过程的牛市，走得更远。（本文来源：经济日报 作者：江 帆）