当前由于房地产拐点来临和理财产品刚性兑付被打破，这两个最主要的财富形式面临挤出效应，而这些财富唯一的流向就是股市，股市上涨，成交量放大就很正常了。那么为什么最近才爆发呢？这里有两个催化剂。一个是降息，一个是无风险收益率的快速下降。

我们原来常见的间接融资积累了大量的杠杆，高杠杆存在把经济压垮的风险。股市搞上去以后，间接融资就变成直接融资了，可在很大程度上降低整个社会的杠杆。股市的壮大在扩大了权益资本比例的同时，又化解了债务风险。这也有利于我国经济的托底，有利于我国经济提高证券化水平。以股市为代表的资本市场的发展有利于经济的去杠杆、经济托底和经济结构优化，回过头来又会对股市形成一个正反馈。所以这一波股市的上涨背后有很深刻的原因和内在逻辑，不会马上停止。

蓝筹股行情什么时候到高潮，什么时候结束，还需要进一步观察。在未来的估值修复行情中，应该讲银行和保险的估值修复诉求是最高的。在这种情况下，大行情还是会上涨，但恐怕不会出现连续逼空的上涨了，震荡会加剧。

（鸿逸投资总经理 张云逸）