“一粒老鼠屎打坏一锅汤”，对于社保基金而言，不知道股市会不会是整体投资池中的这颗老鼠屎？

长期以来，社保基金这位超级操盘手管理的投资包括银行存款、国债、企业债、股市和基金，虽然整体上“贬值百亿”是有误的，但股市投资显然是这位操盘手成绩单上的大“污点”，在审计署公布的2010年到2013年的四大亏损中，由于股市的亏损就占了两大席位，当然，根据业内人士的分析，主要罪过仍然在于股市的惨淡。

当然社保基金也可以说，“邻居家的孩子也这样”，日本政府退休基金报告上财年最后三个月亏损0.8%，为七个季度以来首现亏损；其中同期日本股市日经指数下滑9%，成为下滑重要原因。

“操着卖白粉的心，赚不来卖白菜的钱”，看起来不挣钱的活计那为什么还要干？邻居家的孩子有着华丽丽的理由，安倍宣称要投资日本股市来推动日本经济的增长，那么社保基金的理由是什么呢？按照专家的建议，社保基金首先追求的是安全性，而非盈利性。

不过社保基金这位操盘手的想法恐怕不是如此，继此前将投资股市上限提升到40%之后，去年人社部再度提出要考虑三类社保基金放宽投资股市的比例。

答案恐怕要落到“活雷锋”这个要素上，当年美国401K计划(美国的退休福利计划)启动的时候，美股开启了18年的大牛市，社保基金作为同类型的好孩子，自然也被寄予殷切希望，而投资者也可能依稀记得，每当A股惨淡的时候，总有投资者来呼唤“社保基金，大伙儿喊你出来救市”，不过投资者们需要关心的是，穿着美国的戏服，社保基金会不会演绎出A股的悲剧？

股市补习班：美股401K计划与股市有何联系

美国的"401K"计划（美国于1981年创立一种延后课税的退休金帐户计划,美国政府将相关规定明订在国税法第401K条中,故简称为401K计划。）始于20世纪80年代初，该项条款主要适用于私人公司，为雇主和雇员的养老金存款提供税收方面的优惠，即雇主为雇员缴纳的养老金作为成本不用纳税，雇员的养老金及其投资收益推迟至领取时才缴税。

401K计划引发的资金入市的预期短期内确实会提振股市，长期来看，也引发了充裕了美股市场的流动性，证券市场的正反馈机制使得牛市延长，也是因为这种逻辑，美国的401K计划启动了美股的18年大牛市。

不过美股的大牛市很可能也是“成也401K，败也401K”，研究机构Cerulli Associates估算，2012年401K养老金账户流入现金为3.2万亿美元，而直接提取或者转入个人退休账户（IRAs）的资金为2760亿美元，届时美国股票市场失去一个最稳定的资金来源，基金经理被迫抛售股票填平账户缺口。

（文/小丹）