2013年6月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.7个百分点，逼近50%警戒线，官方称当前经济增长出现了某种程度的稳中偏弱因素。6月汇丰中国采购经理人指数（PMI）为48.2，低于预览值48.3，亦低于上月（49.2），显示制造业运行小幅放缓。所以，虽然官方与汇丰的PMI数据有所不同，但均反映了中国宏观经济的真实现状：二季度最后一月的经济仍然偏弱、经济增速下行特征明显。

仔细看看官方的数据，构成PMI的五大分类指数6月份均出现回落，其中，生产指数为52%，比上月回落1.3个百分点；新订单指数为50.4%，回落1.4个百分点；其余各项均在50以下。值得注意的是，新订单降幅超过库存和生产，这表明需求比较疲软；产品库存、原材料库存均小幅下滑，这表明企业对未来经营状况预期比较差，期望去库存转化为补库存，尚难以实现。此外，小型制造业企业PMI已经连续15个月位于警戒线以下，这预示着中国经济运行状况有些不妙。总体上说，6月PMI数据表明当前经济仍然偏弱，经济增速处下行趋势。

在这种情况下，有人又寄希望于出台新的大规模刺激计划，以促进经济增速回升。这样的期望看来是不可能实现的。首先，从当前的经济发展状况看，进一步以刺激求增长的空间已经不大了；其次，从金融管理层近期面对“钱荒”的态度来看，是不会再以刺激来求增长了。面对银行“钱荒”，央行先是“按兵不动”，对商业银行进行“压力测试”；后来是对部分支行安排增加再贴现额度120亿元，但是明确要求用于小微企业和“三农”，这一方面支持金融机构扩大对小微企业和“三农”的信贷投放，引导金融支持实体经济，另一方面也向符合宏观审慎要求的金融机构提供流动性支持”，缓解“钱荒”危机。再次，进一步采取刺激措施将带来相应的风险和问题，将加剧固有的矛盾，很可能会毁掉正在促进经济转型的良好态势。

其实，此次央行应对银行“钱荒”的策略已表明，中央对影子银行的清理力度在加码，未来资金增量将受到控制，鼓励的是“存量盘活”，但是，“存量盘活”并非短时间能够见效的，所以，流动性危机并没有完全解除。流动性紧张局面有可能会使中国经济从慢速下行走向加速下行。6月份PMI数据虽然还只是逼近警戒线，还看不出快速下行的迹象，但下行走向显露了。

那么，PMI回落而逼近警戒线反映了怎么样的经济状况呢？

ＰＭＩ的回落表明企业面临市场、成本等各方面压力，依然疲软，中国经济处于调整中。PMI波动中的回落现象表明经济发展稳中有忧，而且经济下行压力凸显；而从整个二季度看PMI各月保持５０％以上水平，均值为５０．５％，这表明经济整体运行平稳的基本格局并没有变化。当然，逼近警戒线的50.1%是应该引起警惕的，不能只看到企业面临市场、成本等压力而出现疲软的现象，更应看到中国经济的深层所存在的问题不容乐观。