中国证监会有关负责人9日表示,上市公司红利是资本市场正常运转的基石,证监会拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。(10月9日新华社报道)　

　中国股市经过20多年发展取得了巨大成就,开辟了一条企业直接融资的主要渠道,为国有企业改革改制提供了平台、做出了贡献,增强了市场这只无形之手对企业的约束力、监督力,给投资者包括个人投资者提供了直接投资工具,已经成为中国经济健康发展不可或缺的力量。但必须清醒看到,中国股市与国际上成熟股市相比还存在这样那样的问题,其中这20年来股票市场大起大落、剧烈波动是主要问题之一。这不但伤害了投资者特别是中小个人投资者,而且对股票市场信心挫伤很大。原因何在呢?

　以笔者看,主要是中国股票市场投机成分过大、过强。无论是股票市场还是其他任何市场,只要成为投机者的乐园,只要投机氛围过强,那么,必然出现大起大落、大幅波动状况,市场的稳定发展就无从谈起。目前,中国股市基本就是这种状况。从市场参与主体看,无论机构投资者,还是个人投资者,其实都是投机者。从进入股市那天开始,就是为了赚取股票涨跌之间的差价,从一开始就是投机心理和投机行为。价值投资被专家学者以及各类机构吹得天花乱坠,但是,真正遵循奉行价值投资理念的寥寥无几。投资者都变为投机者对市场的影响是,股市一涨都一窝蜂追涨,股市一跌都一窝蜂杀跌,这是中国股市大起大落的主要原因。

　造成投机市纵然有许多原因,但其中一个主要原因是上市公司分红寥寥、水平过低。一边是上市公司分红水平低,个别上市公司甚至20年来从未分过红,从未真正考虑通过分红给股东以高回报来吸引投资者的投资行为。另一边是投机回报成为股市股东的主要回报后,极个别投机者获得高额投机回报的放大效应,使得投资者包括中小个人投资者普遍不在乎公司少得可怜的分红,进入股票市场伊始想依靠公司分红获取回报的投资者屈指可数。

　防止中国股市大起大落、大幅波动,促进中国股市稳定健康发展,必须适度遏制投机利润回报,必须强化和提高投资分红水平。将上市公司分红作为投资者进入股市的主要回报,也理应成为投资者的主要回报,这才能使投资者成为名副其实的投资者而不是投机者。投资者就是要赚取投资对象即购买哪家公司的股票赚取哪家公司的钱,而不是投资者之间在市场相互搏杀,投资者赚取投资者的钱。有业内人士说得好:“郭主席第一招抓住了中国证券市场20年以来重融资轻回报的问题本质,树立让投资者赚钱而不是赚投资者的钱之政策思路,市场才能长远健康发展,投资者所购买的才是股票而非筹码,老百姓才敢将钱放心地进入股市。”

　从本质上说,“上市公司的红利分配,属于董事会和股东大会的重要决策事项。”行政监管部门无权干涉。但前提是,股市是一个完善规范健康的市场,是一个市场机制真正发挥作用的市场,是一个阳光透明、信息披露完整真实的市场。在这个市场里,投资者的投资行为完全取决于上市公司的管理水平、经营好坏、业绩高低、回报多少。对于优质公司,投资者趋之若鹜,市值可以无限扩大；对于劣质公司,投资者用脚踢开,市值大幅下降直到退市。投资者通过买卖股票这种“用脚投票”方式对上市公司形成巨大外在压力,使其一刻也不敢放松经营、慢待投资者。

　在这种机制尚未形成阶段,在上市公司分红意愿不强的情况下,中国证监会拟进一步采取措施提升上市公司对股东回报、引导投资者成为真正的投资者的做法是完全正确和必要的。建立合理的上市公司分红制度,增加分红政策的透明度,提高分红特别是现金分红的比例,使投资者能够充分享受投资回报,这第一把火烧得好。抓住上市公司红利这个资本市场正常运转的基石,必将从根本上促进中国股市摆脱大起大落、大幅波动局面而逐步走向稳定健康发展轨道。（余丰慧）