今年以来国际金价不断上升，最高时比年初上涨了近30%，现在虽然回落不少，也还要高出约20%。而另一方面，国内通货膨胀也在增长，10月份消费者物价指数（CPI）就增长了4.4%，是两年多来最高的。国际大宗商品如原油、金属、粮油棉等的价格也不断上升，由此引来很多人买入黄金，因为他们认为黄金能够抵御通货膨胀。

那么黄金是否真的能够抵御通货膨胀呢？这主要是个时间问题。

很早以前西方就有一个说法，过去一盎司黄金就可以买一套像样的西服，而过了100年后，一盎司黄金仍然可以买到一套差不多的西服，可见黄金非常保值。

从长期来说，这是对的。例如黄金在经过近十年的补涨之后，已经基本上恢复了它的价值。当前的金价约为每盎司1360美元，已经接近了历史最高价，因为按照扣除了通胀影响的2009年不变美元计算，历史上金价最高的1980年的平均金价是接近每盎司1600美元，而其他年份的金价都要低得多。

但是如果就某一个特定时期来看，金价有时会比通货膨胀走得慢得多。例如金价在1980年1月20日创下历史高位，从这时起，在直到1988年底的近十年里，美国的通胀率升幅共达90%，连日本的通胀也达到20%，但是同期美元金价却下跌了52%，日元金价更下跌了75%。

所以，对于买黄金保值的投资者来说，应当抱有一个长期持有的心态，不到必要时候或者不盈利不卖。因为和其他资产相比，黄金毕竟是最容易持有、保管、运输和变现的。

那么，对于打算购买黄金保值的投资者来说，买入什么样的黄金产品最合适呢？我认为，最简便易行的方法就是在银行买入纸黄金。因为它的价差小，买卖方便，唯一的缺点是看不到实物黄金，让人觉得不踏实。其实那么多人把钱存到银行里都很放心，你买了黄金就记在你的存折上，不也可以放心吗？而且有条件的人还可以在网上直接买卖，24小时都可以进行，再方便不过了。

也有很多人还是愿意买入实物金条，那么建议你在购买时问清楚是否能够回购，回购的条件是什么。因为有些金条是不能回购的，如果你到其他地方出售，损失就要大一些。至于黄金首饰，主要作用是装饰，虽说也有一定保值作用，但它的加工费高，出售时只能按原料金回收，损失要大得多。而其他黄金产品，例如黄金期货、上海黄金交易所的Au（T+D）产品、黄金期权等，则主要适合于有风险承受能力的投资者，并不适合普通百姓。

现在金价已经这么高，还可以买吗？的确，当前金价已接近历史高位，从长期来说，并不是最适当的购买时期。不过由于近来国际上的货币危机推动金价不断走高，金价暂时还会继续上升，至少应当能涨到每盎司1500美元。只要美国经济没有走出危机，美国央行不提高利率，金价就还有上升的空间。不过如果国际条件没有太大变化，升值空间应该不会太大。所以如果希望买黄金盈利，那么最好是在大幅下跌之后；而如果仅仅是为了保值，则不用太多考虑价位。

（覃维桓 作者为北京黄金经济发展研究中心高级研究员）