曾经，对于上市新股，市场上有“一年绩优二年绩平三年绩差”的说法，其实是在说新股质地差，业绩“变脸”快。而从股市历年来上市的新股看，业绩出现“变脸”的可谓比比皆是。其中的区别仅仅在于，上市公司业绩“变脸”的快慢而已。

10月15日，中小板新股大金重工闪亮登场。该股发行价格为38.60元，挂牌首日盘中最高上摸49元，“新股不败”的神话再一次上演。然而，在大金重工上市短短两个交易日后的19日，其披露的今年三季报却让市场深感意外。大金重工三季报表明，今年三季度实现营业总收入同比增长3.70%，但实现净利润同比却下降70.49%。今年前9个月实现营业收入同比增长33.71%，净利润降幅达23.61%。

招股说明书显示，大金重工2007～2009年及2010年上半年净利润分别为1589万元、6040万元、9448万元、5602万元，2009年较2007年增长了494.46%。正是由于其极具“成长性”，才导致大金重工以50.79倍的高市盈率发行新股，远远高于行业35倍左右的平均市盈率水平。其最终募集资金超过10亿元，超募5.77亿元，超募率高达

112.56%。

上市公司业绩“变脸”的速度有加快的趋势，首批创业板公司网宿科技在去年挂牌的当季业绩即出现亏损；今年7月15日，创业板挂牌的国联水产在上市第八个交易日即发布公告称，预计中期亏损1200万-1400万元，引起市场一片哗然；而大金重工在挂牌两个交易日即“变脸”，进一步刷新了新股业绩“变脸”的最快纪录。

上市前招股说明书显示都是成长潜力、业绩俱佳的企业，为何上市之后就会出现业绩快速“变脸”呢？这些上市公司成功登陆资本市场，谁又该为之负责？

可以说，如果没有当初招股说明书所描绘的美好前景，像网宿科技等企业或许根本就不可能上市，更不用奢谈什么高价高市盈率发行新股了。笔者以为，涉及新股发行的相关发行人、保荐机构以及发审机构，应该对此承担相应的责任。

由于存在利益上的关联，新股发行上市过程中，发行人与保荐机构无疑是穿一条“裤子”的。发行人为了达到上市的目的，粉饰业绩、隐瞒事实真相，对存在的问题避重就轻或者一笔带过早已是公开的秘密。尽管监管部门对于保荐机构与保代制定了诸多监管与处罚措施，但在利益驱使下，保荐机构与保代未能做到勤勉尽责的不在少数。而且，保荐机构更多的只是对发行人与自己的利益负责，而将整个市场的利益远远抛到了脑后。

发审方面，问题公司的上市，证监会发审委同样难辞其咎。作为新股上市的最后一道关口，证监会发审委有责任与义务把那些问题公司挡在市场的大门之外。而现实却是，像大金重工这样的业绩快速“变脸”公司竟然堂而皇之地到市场中成功“圈钱”。

事实上，业绩快速“变脸”公司的挂牌上市，从侧面也反映出现行的新股保荐、审核、发行与上市机制所存在的诸多弊端。不让其中的违规者、不负责任者付出代价，或许大金重工的纪录会被再一次改写。（曹中铭）