当前，我国经济正处在由回升向好向稳定增长转变的关键期。一方面，经济基本面持续向好，GDP继续保持较快增速，财政收入稳步增长，城乡居民收入稳步提高；一方面，经济运行中面临诸多困难和问题，表现出前所未有的曲折性和复杂性。国家统计局公布的上半年数据显示，二季度比一季度GDP增速回落1个百分点，经济增速放缓。中国物流与采购联合会公布的6、7月份制造业采购经理人指数（PMI）为52.1%、51.2%，环比继续回落，经济扩张势头减弱。同时，欧洲债务危机蔓延对我国经济的影响还有待观察。这些不确定性因素碰头，使经济健康平稳运行遇到复杂形势的挑战。
一问：经济能否平稳运行？
基本面继续向好趋势不改，经济增速趋缓但仍保持较快
今年以来，中央在保持宏观经济政策连续性和稳定性的同时，加强了宏观调控的针对性和灵活性。目前，经济增速放缓，经济扩张势头减弱，经济基本面持续向好趋势不改，经济运行符合宏观调控预期。
基本面持续向好，是因为经济增长的动力保持平稳增长态势。首先是在调整经济结构中有效地扩大了内需，促进了消费的不断增长。上半年，社会消费品零售总额72669亿元，增长18.2%。城镇居民人均可支配收入实增7.5%，农村居民人均收入实际增长9.5%。城乡居民收入的稳定增长，为下半年社会消费品零售总额持续增长打下了基础。
其次是投资作为重要的内部需求获得了稳定的增长。上半年我国固定资产投资114187亿元，增长25%，实际使用外资514.3亿元，增长19.6%，为经济持续增长增加了动力。再次是外需保持了平稳增长的态势。上半年，我国出口总值增长35.2%。8月10日海关总署公布的数据显示，7月份我国出口总值达到1455.2亿美元，增长38.1%。
经济增速趋缓，是一系列宏观调控政策综合作用的结果。根据经济企稳、回升、向好的新形势，早在去年底，中央就提出要更加注重推动经济发展方式转变和经济结构调整。今年以来，国家对地方债的规划和使用做出了明确的规定，央行3次上调了存款准备金率，并通过窗口指导，保障货币供应量，适度回笼流动性，国家还针对楼市出台了严格的调控措施，旨在把过快增长的房价降下来。目前，一系列宏观调控措施已经初显成效。
二季度各项指标表明，经济增速趋缓的征兆比较明显，是否意味着经济基本面发生了变化呢？中国社会科学院经济研究所宏观经济研究室主任张晓晶表示，宏观调控政策加强了针对性，激励政策是有进有退，整体上看下半年，经济基本面持续向好的趋势并没有改变。通常，PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。截至目前，PMI已经连续17个月高于50%，显示经济仍处于扩张区。中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，由于国内外市场环境已较上年同期明显好转，未来经济增速将渐趋稳定。
虽然今年以来，旱情、涝情对农业产生了一些影响，但不影响粮食丰收的大局。中国经济规律研究会副会长陈厚义表示，转变经济发展方式，调整经济结构，推动经济转型升级将继续得到有力推进。
二问：通胀压力是否可控？
年初的物价上涨趋势得到有效控制，下半年物价将处于温和水平
虽然8月11日公布的7月居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.3%，创今年以来新高，表明经济存在一定的通胀压力。但整体观察，目前我国物价仍处在温和水平。
和去年相比，上半年物价上涨步伐较快。粮食、绿豆、大蒜价格在上半年有一些波动，但由于国家加强了有关商品的价格调控，目前价格形势基本稳定。从工业品出厂价格指数（PPI）看，虽然上半年PPI同比增长6%，6月同比增长6.4%，随着下半年增速放缓，PPI将呈现回落态势。
张晓晶说，年初市场普遍担心的通胀预期并没有显现。分析通胀形成原因，有利于认清当前的物价形势和下半年物价走势。
从成本推动型通胀角度看，目前，值得关注的是劳动力成本的上升和资源价格的调整。近期各地纷纷上调最低工资标准，工资水平上升明显。短期有利于扩大需求，中长期可能形成成本推动型通胀风险。此外，近几个月国家上调了部分资源价格。总体上看，由于工资调整有序推进，资源价格调整较为稳妥，产能过剩会抵消部分价格上涨的风险，成本推动型通胀尽管面临压力，仍在可控之中。
从需求拉动型通胀看，一是总需求即GDP增长。目前，经济增长存在下行风险，缓解了需求拉动型通胀。二是货币投放。去年巨额信贷投放所形成的流动性，对今年的价格水平会产生推动力。输入性通胀方面，欧洲债务危机仍在蔓延，由此引发国际大宗商品价格上涨乏力。目前，购进价格指数跌幅较大, PPI上涨压力减缓。6月份购进价格指数为51.3%，继5月份环比大幅下降13.7%之后续降7.6%。7月购进价格指数为50.4%，比上月回落0.9%。购进价格指数下挫，意味着PPI上涨压力减缓，通胀压力降低。
陈厚义表示，随着经济增速放缓，下半年物价形势将保持温和水平，虽然6、7月CPI达到3.1%、3.3%，预计8、9月CPI可能超过3%，但四季度CPI将回落至3%以下。目前，导致物价走高的各种因素依然存在，要密切关注价格形势的变化，通过宏观调控手段和工具，管理和控制通胀预期，保持价格形势的基本稳定。
三问：资产价格走势怎样？
下半年楼市价格增幅适度下降，股市在平稳中维持震荡
资产价格表现同宏观经济运行密切相关，观察资产价格走势，必须看以楼价和股价为代表的资产价格是否存在泡沫。去年以来，作为资产价格之一的楼价，呈现单边过快上涨的态势。今年4月中旬，国家推出“国十条”，旨在通过差别化贷款政策以及增加土地供应、商品房供应和保障房供应，把过快增长的房价降下来。到6、7月，楼价涨幅开始呈现回落态势。北京师范大学房地产研究中心主任董藩表示，如果宏观政策保持不变，预计四季度或明年一二季度全国70个大中城市的楼价可能会出现净负增长。
虽然楼市调控取得初步效果，但楼市泡沫依然不同程度的存在。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说，总体上判断，局部城市存在明显泡沫，但没有足够的证据表明存在全国性的楼市泡沫。
房价收入比，往往是衡量房价泡沫的重要指标。当前的房价收入比情况，说明了楼市泡沫的存在。数据表明，目前中国房价收入比已超过15倍，按照世界银行标准，发展中国家合理的房价收入比在3—6倍之间。巴曙松认为，这个指标并不能完全说明楼市的真实泡沫情况，因为分子与分母都具有误导性：平均房价没有考虑不同城市、不同地段和不同质量商品房屋的差别；平均收入也没有考虑不同收入群体之间的收入差距。仅从房价收入比来判断，不能得出全国性泡沫的结论。但一些大城市房价收入比远远超出全国平均水平，并伴随着楼价过快上涨，这些城市的楼市泡沫十分明显。
张晓晶表示，从发达国家房地产泡沫的产生、酝酿与持续周期看，中国在2010年所表现出的泡沫更多是一种预警，随着信贷的收缩，局部性泡沫很难变成全国性泡沫。预计下半年楼市价格增幅将适度下降，楼市泡沫将逐步得到抑制。
衡量股价泡沫程度的重要指标是市盈率。根据中国证监会提供的数据，截至8月10日，以2009年年报为基数，沪深平均静态市盈率为22.58倍，沪深300静态市盈率为17.79倍。中国人民大学教授刘昕说，虽然今年以来上证指数从年初的3000点之上跌到了7月初的2300多点，股价已有较大程度的下探，但股市依然存在着合理的泡沫。
我国多层次的资本市场建设，今年迎来重要一年，股指期货正式推出，创业板不断扩大和完善。资本市场通过直接融资，为企业筹集大量资金，有效推动了经济增长。刘昕说，资本市场应容忍一定泡沫，以显示资本市场活性。当前股市存在一些泡沫，但股价估值和市场泡沫程度基本处于合理水平。目前，经济继续保持平稳增长态势，政策保持连续性和稳定性，预计下半年股市将维持平稳震荡格局。
四问：调控政策如何把握？
坚持宏观调控不放松，坚持楼市调控不放手
当前，经济在继续保持回升向好态势的同时，消费、投资和出口共同拉动经济增长的格局初步形成，经济增长动力结构发生积极变化，增长的稳定性和可持续性增强，全年有望保持较快增长，但经济增速放缓将会带来一些新问题。
楼市关联着宏观和微观，当前，宏观调控的重点之一就是楼市调控。一方面，楼市调控影响已经初步显现。上半年，全国商品房销售面积3.94亿平方米，比去年同期增长15.4%，增幅比1—5月回落7.1个百分点，连续3个月出现明显回落。董藩表示，楼市调控对上下游产业的影响有所显现。4月中旬以来，建筑钢材价格持续下跌，累计跌幅已达1000元/吨。
另一方面，楼市调控取得初步成效的同时，房价单边过快上涨的局面并没有根本扭转。半年来，全国70个大中城市的房价表现出了净增长。6月全国70个大中城市房屋销售价格同比增长11.4%，7月同比上涨10.3%。到目前，一线城市房价增幅甚至还有扩大趋势。数据表明，7月份北京新建住房价格同比上涨20.1%，涨幅在全国居于首位。另外，到6月全国还有超过1.9亿平方米的商品房待售。
楼市调控是宏观经济调控的重要方面。巴曙松说，必须坚持宏观调控不放松，坚持楼市调控不放手。任何形式的楼市调控政策，都要以抑制地产泡沫、防止对经济波动带来过大冲击为目标，从而避免泡沫破灭引发的经济震荡。当前，宏观调控必须在经济增长的可持续性、经济结构调整的深化、通胀预期的管理这三大任务之间求得平衡。
中央强调，宏观调控要保持政策的稳定性和连续性，加强针对性和灵活性。张晓晶说，当前，楼市调控要有政策对冲。比如，对地方融资平台清理要合理有序进行，允许地方有缓冲时间；一些符合条件的项目审批也可以适当加快；加快保障性住房建设；加大有利于长远发展的基础设施建设力度，还要加强经济内生性机制建设，要落实“新三十六条”，鼓励民间投资。
当前，在经济回升向好向平稳增长转变的关键期，要着力推动经济结构调整、体制改革和经济发展方式的转变，使宏观调控既有利于克服短期困难，解决当前突出矛盾，又要有利于构建可持续发展的机制体制，解决经济长期发展的体制性、结构性矛盾，中国经济会越走越好。（高云才） 原题：四问下半年经济走势
