中金公司研究报告预计，2009年末，地方政府融资平台贷款余额（不含票据）约为7．2万亿元，其中2009年净新增约3万亿元。预计2010年和2011年后续贷款约为2万亿~3万亿元，2011年底达到约10万亿元。10万亿元的地方政府负债约占中国2009年GDP的三分之一。（3月17日《中国证券报》）

地方政府本来就不乏上项目的 投资冲动，有了应对金融危机的经济刺激计划，有了宽松的货币政策，自然要抓住机会“大展鸿图”，于是各种融资平台公司大量出现，各类项目纷纷上马，且规模尽可能大，有的财政配套资金与项目资金比例达到1∶10，债务率远超风险警戒线。于是，政府的债台也越筑越高，央行的调研结果显示，很多地方政府的负债额远远超过地方本级财政收入，达到极限。

背负沉重债务的地方政府如何还债？地方投融资平台自身没有多少办法，全国3800多家政府投融资平台，很多根本没有固定的收入来源，有的严重资不抵债。于是，地方政府只能越来越依赖土地财政，通过保持地产高价，通过大量出卖土地来提高还贷能力。土地财政依赖症的后果，是房价高企，是很多人榨干几代人的积蓄来圆一代人的买房梦。说到底，是老百姓在削减自己的福利维持高房价。

因为高房价，近几年怨声四起，尽管政府可以不理会这种埋怨，但老百姓的承受力总是有限的，土地财政是有尽头的。地方政府来自土地的资金链一断，融资平台面临破产，沉重的地方政府债务还得转移给中央政府。一则，大量地方债，由中央政府担保，最终责任在中央政府；二则，地方政府留给银行大量的呆坏账，还得靠中央政府解决。上世纪90年代中期，中国银行业把贷款集中投向地方政府和国有企业的恶果充分显现，最后的结果，还不是中央政府埋单？

说是地方政府的债，其实是所有人的债。地方政府的债台高筑，中国政府的债也水涨船高。当政府的债务过重时，接下来就会是通货膨胀。历史经验证明，通货膨胀是政府用来减轻债务的法宝。研究表明，如果美国目前的通货膨胀率达到6％，则政府债务在GDP中的比例仅用4年时间就能下降20％之多。事实上，当二战后美国政府的债务高到超过同期GDP时，严重的债务问题正是通过物价的不断上涨、借助通货膨胀得到化解的。学者早已指出，凡是有过政府严重负债的国家，都会有严重的通胀和货币贬值接踵而至。

通胀的结果，同样是老百姓承担后果。马克思曾经说过，“通胀是对内的掠夺。”通胀到来时老百姓的财富会缩水，生活质量会大大降低。对于中高收入来说，只是收入减少，对低收入和穷人来说，可能还会生活困难。有人生活艰难，又会引发众多的社会问题，最终受伤害的还是普通百姓。

地方政府只管借钱不管还债的独特政治生态，让地方政府敢于举债，对于地方政府官员而言，谁借的越多，谁在任期内的政绩就越大，偿还能力不是他们要担忧的；而大国有商业银行拥有的分支机构多，委托代理链条过长，许多分支机构经营业务的过程中受到当地政府的干预和干扰多，则让银行不得不屈服于权力意志，违背本意放贷。一些地方债务增加没有止境，最终老百姓会因此承受巨大损失。（谢昱航 原题：地方举债无度，恶果还得百姓吞）