股市漫画：创业板即将上市深交所 中新社发 唐志顺 摄

    钟进军   作者文集

日前，中国证监会发布《创业板市场投资者适当性管理暂行规定（征求意见稿）》，创业板开闸渐行渐近。为了保护中小投资者的合法权益，监管层在制度层面上下了不少功夫。考虑到投资者参与创业板市场投资的公平性，鉴于我国投资者的投资经验和风险承受能力参差不齐，相应为投资者设置了准入门槛。比如，《实施办法》为是否具有两年以上股市交易经验的不同投资者提供了相应的风险控制程序。这有点类似于上台打擂先签“生死状”，有愿赌服输之意。

监管层从制度层面进一步对投资者加强风险警示条款和免责条款教育，值得肯定。这有利于投资者根据自己的投资经验、资金情况和风险偏好来理性投资。但是，签了“生死状”，并不意味着监管部门就可以高枕无忧了。

鉴于创业板的高风险性，为了保证创业板的顺利推出和平稳可持续发展，维护好中小投资者的合法权益，有 关方面还应在以下三个方面加强监管和风险控制。

一是监管层要提高执法有效性，加大对违规操纵股市的处罚力度。我国现阶段证券违法违规案件调查难、认定难的问题还比较突出，因而对创业板推出后的风险要尽可能考虑得周全一些。创业板市场经过这些年的酝酿，从规则制度建设方面，已经有了一个较好的基础，关键是要在执行上下功夫，对违规者坚决查处，增强震慑力。这也有利于创业板的长期健康发展，为中小创新型企业提供更好的融资服务，为广大投资者提供更好的投资渠道。

二是把好入口关，加强对创业板上市公司的信息披露监管。严格创业板上市公司的审核程序，使创业板真正成为那些具备发展潜力的中小企业的融资平台，这一点要吸取主板市场的教训，这是降低风险，减少不必要损失的第一步。由于创业板上市公司的核心信息往往掌握在个别高管手中，极易形成内幕交易，与人合谋操纵市场，因此，对上市公司的监管不能放松。同时，创业板的上市公司也应该加强自律，履行好信息披露义务，珍惜这个来之不易的融资平台。

三是投资者教育仍要加强。尽管实施办法要求证券公司与投资者签订免责书。但鉴于中国中小投资者的现状，尤其是散户的经验和风险承受能力不足，因此仍然要奉劝中小投资者一定要增强风险意识，切莫有赌徒心态。市场有其游戏规则，因此在参与投资前一定要事先做足功课。

创业板市场的推出，将使中国资本市场向多层次股票市场体系、满足多元化的投融资需求迈进一大步。我们完全可以借鉴国外的相关管理经验，结合中国国情和资本市场发展现状，做到高起点，为中国的中小企业和投资者做好融投资服务，为中国经济的长远发展提供资金源泉。

【金融词典】：什么是创业板市场？

创业板市场，各国的称呼不一。在有些国家叫二板市场、有些叫第二交易系统、创业板市场等等。它是指交易所主板市场以外的另一个证券市场，其主要目的是为新兴公司提供集资途径，助其发展和扩展业务。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短，规模较小，业绩也不突出。